中证50策略 “蛋”说无妨：启程“去产能”之旅，鸡蛋价格能回暖吗？

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　　卓创资讯禽蛋产业链分析师李阳

　　【导语】受饲料成本高企而蛋价持续低迷影响，2025年蛋鸡养殖持续亏损，倒逼行业调整方向：养殖户提前淘汰老鸡、补栏趋于谨慎，产业开启“去产能”进程。展望2026年1月，新开产蛋鸡减少与节前集中淘汰叠加，预计在产蛋鸡存栏将继续微降；同时春节备货需求逐步释放，市场供需关系趋于收紧。预计1月鸡蛋价格在“供应小幅下降、需求季节性增强”的格局下，将呈现逐步回暖走势，月均价有望回到“3元线”之上。

　　从鸡蛋价格来看，2025年12月蛋价处于偏低水平。由于供应依然充足，前期蛋价上涨幅度有限，且因市场需求缺乏利多提振，蛋价小幅上涨之后，贸易商采购心态偏谨慎，市场走货放缓，鸡蛋价格震荡走低，月均价逼近“3元大关”。在蛋鸡养殖过程中，饲料成本占比较高。玉米方面，基层农户售粮进度不及预期，市场货源供应有限，饲用玉米维持刚需支撑，玉米价格涨幅明显，部分深加工企业成本压力提升。豆粕方面，由于市场传闻进口大豆通关再度收紧，供应端预期转紧导致现货价格走高。2025年12月玉米及豆粕价格偏强运行，共同组成了蛋鸡饲料成本高位上涨，单斤鸡蛋饲料成本环比涨幅超2%。而鸡蛋价格低于预期，拖累单斤鸡蛋利润延续亏损状态，单斤鸡蛋亏损0.20元左右。

　　在过去蛋鸡养殖业发展的过程中，养殖单位习惯于鸡蛋价格的季节性波动规律，结合蛋鸡正常生长周期，一般在春节前、中秋后积极出栏大日龄低产能的老母鸡，在3-5月份积极补栏新鸡苗。虽春节传统出栏时间点尚未正式开启，因单斤鸡蛋利润由持续亏损，产区养殖单位为减少亏损，局部出现明显提前出栏的心态，积极出栏产蛋率不高的适龄蛋鸡，截至2025年12月底，老母鸡出栏日龄较上月底提前5天，农贸市场及屠宰端正常开工收鸡，全国老母鸡市场出栏量环比增幅超1%，蛋鸡行业启程“去产能”之旅，但实际去产能速度可能慢于预期。

　　供应或小幅减少，鸡蛋价格或逐步回暖

　　2026年1月新开产的蛋鸡主要是9月前后补栏的鸡苗，此阶段养殖单位补栏积极性不高，鸡苗月度销量环比减幅超1.5%，因此1月进入开产期的蛋鸡数量或继续减少。老母鸡方面，根据老母鸡日龄及鸡苗销量推算，2026年1月理论待淘老母鸡数量或环比增加，叠加养殖单位为避免春节后低迷行情，节前多有季节性淘汰需求，故预计1月出栏量或呈增加趋势。综合来看，1月新开产蛋鸡数量或小于淘汰鸡出栏量，预计在产蛋鸡存栏量或延续微幅减少的趋势，环比减幅或仍低于1%。鸡蛋供应量持续下降，加之临近春节，食品厂采购量增加，下游备货积极性提升，市场需求好转，市场供需关系收紧，期末库存预估值下降，对鸡蛋行情形成支撑。

　　在“单斤鸡蛋亏损模式”下，养殖单位顺势出栏老鸡、谨慎补栏的心态支撑行业启程“去产能”之旅，但规模化企业扩产、中型养殖企业坚守，实际去产能速度可能慢于预期，长线鸡蛋供应仍较为充足，对未来蛋鸡行情仍存利空影响。不过，1月份进入春节备货集中时期，需求方面提振力度增强，加之供应存小幅下降预期，市场供需关系收紧预期下，月内蛋价或呈逐步上涨走势，月均价或涨至3.20元/斤左右。

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